Qu'est-ce que le CAC 40 ? Composition, calcul et pondération

Le CAC 40 ouvre ou ferme tous les journaux du soir, et pourtant la plupart de ceux qui le tradent seraient bien en peine d'en citer cinq membres ou d'expliquer son calcul. Avant de regarder le moindre graphique, mieux vaut savoir ce qu'est réellement cet indice.

Ce que mesure le CAC 40

Le CAC 40 suit 40 grandes sociétés cotées sur Euronext Paris. Lancé avec une base de 1 000 points fin 1987, il est calculé et diffusé par Euronext en continu pendant la séance.

Trois caractéristiques expliquent son comportement :

• La pondération par le flottant. Chaque société pèse selon sa capitalisation boursière, calculée sur les seules actions qui s'échangent réellement (le flottant), sans les blocs détenus par les fondateurs ou l'État.
• Un plafond par valeur. Aucune société ne peut dépasser 15 % de l'indice lors d'une révision trimestrielle : un géant ne peut pas devenir tout l'indice.
• Un indice de prix. Le CAC 40 « classique » ne réinvestit pas les dividendes. Quand un membre en détache un, l'indice perd mécaniquement ce montant (voir détachement des dividendes et cours des indices).

Qui décide de sa composition

Un conseil scientifique indépendant revoit la composition chaque trimestre. Les sociétés sont classées selon leur capitalisation flottante et leurs volumes ; une valeur tombée loin dans le classement peut être remplacée par une plus grande. Les changements sont annoncés à l'avance sur le site d'Euronext, la bonne source pour vérifier la liste et les poids du moment.

Pourquoi quelques valeurs font l'indice

Avec cette pondération, les dix premiers membres pèsent en général bien plus de la moitié de l'indice. Ces dernières années, le luxe, l'énergie, l'aéronautique et les banques ont occupé le haut du classement. Conséquence pratique :

Ce qui se passe	Effet probable sur le CAC 40
Un poids lourd du luxe chute après ses résultats	L'indice peut baisser alors que la majorité des membres monte
Dix petits membres gagnent 2 % chacun	Souvent un mouvement modeste de l'indice
Le pétrole fait un grand écart	Les valeurs de l'énergie transmettent le mouvement

Ce tableau décrit des tendances, pas des règles : un jour donné, d'autres membres peuvent compenser une valeur.

Quand il cote

Le marché au comptant d'Euronext Paris fonctionne en continu de 9 h à 17 h 30, heure de Paris, puis passe au fixing de clôture. Les instruments qui répliquent l'indice (contrats à terme, ETF et autres produits) peuvent avoir des horaires plus larges, et leur prix avant 9 h n'est qu'une estimation de l'ouverture du comptant. Notre guide des horaires des indices européens en heure de Paris détaille la journée, et l'outil des sessions de marché l'affiche sur une horloge.

Des points d'indice aux euros

Le CAC 40 n'est qu'un nombre. Ce que vaut pour vous un point dépend entièrement de l'instrument utilisé : la première étape consiste donc à lire sa fiche technique. Ensuite, la taille de position découle du stop, pas de votre conviction : calculer sa taille de position en points d'indice détaille la formule, et le calculateur risque/rendement vérifie le trade avant de le prendre.

Ce qui le distingue de ses voisins

• DAX : 40 sociétés allemandes, mais un indice de performance qui réinvestit les dividendes (le DAX expliqué).
• Euro Stoxx 50 : 50 leaders de toute la zone euro, dont beaucoup de françaises (Euro Stoxx 50 ou CAC 40).

En résumé

Le CAC 40 est un indice de prix de 40 valeurs parisiennes, pondéré par le flottant et plafonné, revu chaque trimestre et coté de 9 h à 17 h 30. Connaissez ses poids lourds, ses horaires et sa saison des dividendes avant de bâtir la moindre règle dessus. Le trading comporte des risques et la plupart des traders particuliers perdent de l'argent.